epvとnpvの違いを徹底解説｜初心者にもやさしい数字の基本と実務で使い分け

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epvとnpvの違いを理解するための前提

投資の世界には将来のお金の価値を今の価値で比較する考え方がたくさんあります。その中でEPVとNPVという2つの指標は、似ているようで使い方が少し異なります。NPVは実際のキャッシュフローを現在価値に割引して足し合わせ、そこから初期投資を引いたものです。EPVは確率で分かれる複数の結果を、各結果の現在価値に確率をかけて足し合わせたものです。つまりEPVは不確実性を前提にした期待値の現在価値を表します。これを理解するには、まず現在価値の考え方自体をおさらいするのが有効です。現在価値の考え方は、将来のお金の価値は年を重ねるごとに減少するという前提の下、元本が失われずに手元に残る時点の価値をどう見積もるかという点に集約します。例えば今100円を手にしているとき、その100円は来年にはどれくらいの価値になるかが問題です。将来もらえるお金を今の価値に割引することで比較可能な数字になります。こうした考え方をEPVとNPVの基礎として覚えておくと、先の計算がずっと分かりやすくなります。

ここで覚えておくべきポイントは2つです。まず1つは不確実性をどう扱うかです。現実の投資では将来キャッシュフローは確実ではなく、成功する確率や失敗する確率が混ざります。次にもう1つは割引率の設定です。割引率は市場金利だけでなくリスクの大きさを反映させる必要があります。以上の点を踏まえるとEPVとNPVは、それぞれの前提条件に合わせて使い分けるべき道具だとわかります。

この章を通しての要点は以下のとおりです。EPVは不確実性を前提とした期待値を現在価値に変換する手法であり、NPVは実現するキャッシュフローを現在価値に割引して初期投資を引くことで判断します。実務ではこれらを組み合わせて、割引率の感度や確率の前提を検証することが大切です。確率をどう設定するか、割引率をどう決めるか、そして 前提をどう検証するか が、EPVとNPVを正しく使い分けるカギになります。

この先はEPVとNPVの定義と使い方を詳しく見ていくセクションです。各セクションは例を交えながら丁寧に説明しますので、初心者でも理解しやすい構成にしています。

ピックアップ解説

ある日の放課後、友だちのケンとNPVの話をしていた。お小遣いをどう使うかを考えるのと似た感覚で、将来もらえるお金の価値を今の価値に換える作業をしていたんだ。ケンはこう言った。もし将来CFが2パターンありそうだとしても、何もしなければ初期投資は戻ってこない。NPVを使えば、いくらの現金を今受け取って、いつ受け取れるのか、そして現在の資金でその価値がどう変わるのかが見えてくる。僕はEPVとNPVの二つを比べて、確率が絡む場面ではEPVの方が分かりやすいと思うと答えた。ケンは少し考えて、確かに確率の設定次第でEPVの値も変わることを実感した。結局、現実には確率と割引率の両方を感度分析で検証するのが一番安定するんだなと納得した。その日の帰り道、二人は同じ結論にたどり着いた。

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